av网站大全 经济在发达国度中一骑绝尘，好意思国有何“独到秘方”
当东谈主们听到“好意思国例外论”这个词时，时常会理猜测那些由璷黫的泰斗东谈主士传播的一种落拓的不雅点，他们以为好意思国领有优于其他国度的文化、谈德和寰球地位。但自从寰球金融危境（GFC）戒指后，这个容易形因素裂的词汇在金融界清静有了新的含义。
对于经济学家、分析师、投资者等东谈主而言，好意思国例外论指的是近几十年来，尤其是在新冠疫情之后，好意思国经济和股市相对于其他发达国度的优异阐扬。这种不雅点以为，在21世纪，各式因素使好意思国经济和市集在结构上愈加妥当、更富饶韧性，你不错将它们称为“独到秘方”。
自然，也有一些凭证不错相沿这一论点。与其他发达国度比拟，好意思国东谈主均GDP在畴前十年大幅增长。
事实上，固然好意思国和欧元区在2008年的总体GDP范畴大致相配，但咫尺好意思国经济范畴梗概是欧元区的两倍。
在金融市集，好意思国的优异阐扬亦然可想而知的。自2009岁首以来，好意思股一骑绝尘，步伐普尔500指数飙升了500%以上，而日今日经225指数上升了336%，欧洲STOXX EURO 600指数仅上升了130%。
好意思国经济阐扬优异的原因繁多，不堪摆设。群众们指出了一些恒久上风，如好意思国劳能源市集的天真性和妥当的成本市集，还有一些近期的或倏得的趋势，包括日益增强的能源寂然性和针对新冠疫情接收的激进的货币和财政对策。
华尔街资深策略师兼经济学家、雅德尼盘考公司（Yardeni Research）的庄重东谈主埃德·雅德尼对《金钱》杂志默示：“我笃信好意思国例外论绝非暂时气候，而是会捏续十年致使更久。”
事实上，自这个十年启动以来，他一直在预测“狂欢2020年代情景”，其特征是坐蓐率和东谈主工智能刺激好意思国经济繁华。固然有些东谈主哄笑好意思国例外论的说法，但雅德尼以过甚他一些像他相似的资深投资者，却雀跃押注这种趋势。
雅德尼默示：“自2010年以来，我一直提议在寰球投资组合中加多好意思国的比重。我以为这绝顶有用，而且应该依旧是有用的策略。”
自然，总有值得一提的反方不雅点。MUFG的好意思国宏不雅策略专揽乔治·冈卡弗斯质疑好意思国经济和市集是否确凿名满寰宇，或者说它们是否仅仅反抗中的发达经济体龌龊衣橱里“最干净的衬衫”。他还指出，在收入和金钱极度不对等的情况下，好意思国经济仍然充斥着“富东谈主”和“穷东谈主”。
他默示：“好意思国例外论形成了一种东谈主东谈主受益的假象。我以为事实并非如斯。”
临了，冈卡尔维斯质疑好意思国最近优于其他发达国度的阐扬能否捏续下去，因为好意思国的经济阐扬很大一部分红绩于创记录的财政开销的股东，而且好意思国的国债现已进步34.7万亿好意思元。
他对《金钱》杂志默示：“这种情况不错捏续吗？利息成本很热切，而消费者还是破费了多余储蓄。这险些就像是一种吃糖之后的亢奋状态，形成了这种好意思国例外论的不雅念，而实际情况是，这基本上仅仅一场大范畴猖獗消费。”
但依旧有东谈主指出了好意思国存在的一些恒久和短期的关节上风。
好意思国的“独到秘方”：好意思国例外论的恒久关节因素
克里斯·康斯坦丁诺斯是里士满投资惩处公司里弗福朗特投资集团（RiverFront Investment Group）的首席投资策略师，他是好意思国例外论的信奉者，恒久以来他一直在盘考这一气候背后的因素。他在秉承《金钱》杂志采访时解释说，几年前，他的团队在盘考寰球工业部门的利润率时发现，好意思国公司时常“在结构上”领有更强的盈利才能。康斯坦丁诺斯默示：“这让咱们不由得去念念考背后的原因。”
在分析了大宗数据并与群众进行相通后，这位资深策略师发现了好意思国经济独到上风背后的繁多原因，包括天确凿劳能源市集、妥当的成本市集、荧惑科技革新的文化、丰富的自然资源、比发达国度更年青的东谈主口结构、好意思元看成主要储备货币的地位，等等。但他疏淡指出，有几个关节的恒久上风最为热切，因为它们大概提高坐蓐率。
康斯坦丁诺斯默示：“许多国度齐领有不同上风，但莫得一个国度能像好意思国相似领有这些上风的组合，或者说所有上风。我以为这是好意思国的‘独到秘方’。”
劳能源市集的天真性
当先，与其他发达国度比拟，好意思国劳能源市集“受到监管的窒碍较少”，这使得公司不错根据握住变化的行业景象，更容易地加多或减少劳能源。
康斯坦丁诺斯以为，这对上班族而言可能并不老是功德，但却有益于经济。天确凿劳能源市集有助于好意思国公司保护利润，提高坐蓐率，而况更容易应酬大流行病或经济崩溃等突发事件。
东谈主口结构
其次，尽管联系好意思国东谈主口老龄化的媒体报谈当今百鸟争鸣，但实际情况是，与其他发达国度比拟，好意思国的东谈主口结构讲究。好意思国公民的年事中位数为38.5岁，比拟之下，德国为46.7岁，意大利为48.1岁，英国为40.7岁，日本为49.5岁。此外，好意思国从平均年事中位数较低的国度外侨的比例更高。
康斯坦丁诺斯默示：“印度、巴西和非洲等地区的东谈主口结构确乎更年青，但与咫尺的其他发达经济体比拟，好意思国的东谈主口结构讲究。”他指出，“一个年青的、相对向奥秘动的社会时常会产生苍劲的消费，这有助于股东好意思国经济发展” 。
革新的文化和妥当的成本市集
第三，正如摩根大通（JPMorgan Chase）CEO杰米·戴蒙在2016年所说的那样，好意思国东谈主“从骨子里就有革新精神”，他们雀跃冒险创办新公司、进入新行业和投资我方。
固然许多东谈主质疑好意思国梦是否依旧存在，但世界各地的外侨照旧握住涌入好意思国，以追求更好意思好的活命，而且东谈主们到好意思国后不错取得巨大捷利。中国台湾裔好意思国东谈主、英伟达（Nvidia）公司聚草独创东谈主黄仁勋，或者南非裔好意思国东谈主、特斯拉公司（Tesla）CEO埃隆·马斯克，等于这一实际的讲明。
撇开戴蒙略带民族主义的言辞不谈，有一些结构性因素大概促进好意思国的革新，包括与其他发达国度比拟，在好意思国创业的便利性；好意思国学问产权保护的力度；以及政府在有意于私营企业的研发方面的大宗开销等。
推敲到欧洲更为严苛的礼貌，好意思国时常被以为提供了更好的营商环境。事实上，根据世界银行（World Bank）的数据，好意思国的寰球营商便利度排行第6，而英国排行第8，德国排行第22，加拿大排行第23，日本排行第30，法国排行第33。
跟着大型科技公司的利润飙升，好意思国也在握住加多研发开销。雅德尼以为：“干与将带来更多革新等报酬。”
雅德尼补充说：“我想你可能想说的另小数是，好意思国领有世界上最发达、最练习的成本市集。因此，好意思国有才能为各式革新和初创公司提供大宗融资。”
这位资深投资者指出，好意思国范畴弘大的投资银行、风险投资公司和私东谈主信用贷款机构，齐通过为新公司、业务扩张等提供股权和债务融资来股东革新。
坐蓐率上风
上述因素在不同方濒临好意思国例外论至关热切，但康斯坦丁诺斯默示，这些因素带来的主要平正，可能是擢升好意思国的坐蓐率上风和提高企业的盈利增长率。
他指出，几十年来，好意思国的坐蓐率（以每小时职责的骨子国内坐蓐总值猜想）与发达国度比拟一直在飙升，而且在疫情发生后，这种飙升速率加速。
疫情之后好意思国例外论的中短期驱动因素
好意思国买卖和文化的恒久趋势可能匡助塑造了某种形势的好意思国例外论，除此除外，在畴前几年中，还有许多因素匡助好意思国经济取得了优异成绩。
在好意思元主导地位相沿下的财政和货币刺激战术
史无先例的财政开销和宽松的货币战术，是好意思国经济在新冠疫情本事及之后阐扬优异的主要驱能源。尽管为了驻扎休闲和提振经济，寰球发达国度齐履行了开销谋略，但迄今为止，好意思国联邦政府的活动最为激进，它通过六项新冠疫情减免谋略，在2020年和2021年共开销4.6万亿好意思元，约占好意思国GDP的10%。
在新冠疫情时代的大范畴开销谋略之后，乔·拜登总统又出台了一系列立法，包括1.2万亿好意思元的《基础身手投资和服务法案》（Infrastructure Investment and Jobs Act）、2，800亿好意思元的《芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act），致使是《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）的部安分容等，也匡助促进了好意思国经济的复苏。
基础身手成本参谋人公司（Infrastructure Capital Advisors）CEO杰伊·哈特菲尔德解释说，在好意思联储快速加息时，这些开销股东了对好意思国关节薄短处的制造业和树立业的投资，匡助阻难了经济阑珊。
尽管哈特菲尔德月旦了疫情本事的一些财政战术，以为它们是一种“直升机撒钱”的形势，只会加重通货推广，但他以为拜登的“基础身手开销对消了树立业的疲软……是恰到平正的反周期投资”。
康斯坦丁诺斯指出，由于好意思元的主导地位，只消好意思国才能从这种顶点的财政开销水平中获益。比拟之下，如果一个国度以另一个国度的货币大宗假贷，当其债务看起来可捏续性较差时，就有可能激勉本国货币危境。
他默示：“即使好意思国政府的债务背负千里重，你不错从好意思国相对于其他地区的成本可用性和相对较低的成本成本中看出这小数。”
能源寂然性
好意思国对能源入口的依赖进度也远远低于其他发达国度。固然并非老是如斯，但好意思国的自然气和石油产量在2023年齐创下了历史新高。好意思国当今的石油产量进步了历史上任何国度的产量，从2009年的450万桶/天增长到2023年的近1，300万桶/天。
2022年俄乌谮媚爆发后，石油和自然气价钱飙升，这种相对的能源寂然性匡助好意思国东谈主至少幸免了部分影响，而欧洲就没那么运气了。俄乌谮媚爆发后，高度依赖俄罗斯入口的欧洲的自然气价钱，在2022年8月达到每百万英热单元（BTU）70多好意思元的峰值，而好意思国的峰值仅为每百万英热单元10好意思元。
加息的影响减少
在畴前几年里，加息窒碍了寰球发达经济体的发展，但好意思国消费者和企业比大多数国度准备得愈加充分。
贝莱德（BlackRock）寰球固定收益首席投资官里克·里德在4月下旬秉承《金钱》杂志采访时解释说，在畴前几年里，由于低欠债和高现款水平，许多好意思国大型企业和虚耗的退休婴儿潮一代骨子上已成为净贷款东谈主，而不是借债东谈主。跟着利率的上升，这为一些重心企业和消费者带来了可不雅的经济和通胀促进的收入流，而不是典型的因假贷成本上升而导致的开销放缓。
典质贷款市集也发生了访佛的情况。许多好意思国东谈主不错享受疫情本事获取的低利率，使我方免受畴前几年假贷成本上升的影响。之是以会这么，是因为与其他许多发达国度不同，好意思国最常见的是30年期固定利率典质贷款。
根据银率网（Bankrate）的数据， 2023年，好意思国79%的典质贷款为30年期或15年期固定利率贷款。然则，以英国为例，根据英国金融步履监管局（Financial Conduct Authority）的数据，咫尺74%的典质贷款为2至5年固定利率贷款，然后就需要重新贷款。
因此，Redfin的数据败露，大多数英国典质贷款捏有者当今不得不以更高的利率进行重新贷款，而在好意思国，尽管30年期典质贷款平均利率前年飙升至8%后现已降至7%傍边，但近90%的好意思国房东的典质贷款利率仍低于6%。
联邦绽开市集委员会（Federal Open Market Committee ，FOMC）5月1日的会议纪要败露，推敲到这一切，就连好意思联储官员也启动推敲“加息的影响可能比以往影响更小”。
婴儿潮一代的金钱效应
好意思国婴儿潮一代的总资产进步78万亿好意思元，是历史上最富饶的一代退休东谈主员。而根据瑞银（UBS）发布的《2023 年寰球金钱说明》（Global Wealth Report 2023），2022年所有这个词欧洲大陆每一代东谈主的总金钱为104万亿好意思元。
在畴前几年里，这些大宗金钱相沿了好意思国的消费者开销，而消费约占GDP的70%，这匡助股东了好意思国经济的焕发发展。
雅德尼解释谈：“婴儿潮一代对好意思国经济产生了绝顶热切的影响。他们行将退休，这亦然消费开销坚挺的原因之一。我以为这是好意思国经济上风的热切开头。”
在东谈主工智能高潮中，更多东谈主工智能联系股票和专注于科技研发的高校
科技股的主导地位亦然频年来好意思股顺利的关节。这主若是因为东谈主工智能焕发发展主要惠及科技股，尤其是大盘科技股。在寰球最大的10家科技公司中，有8家总部位于好意思国。本年，仅半导体巨头英伟达一家公司的涨幅就占到标普500指数涨幅的约34%。
雅德尼指出：“莫得任何一个国度领有像‘好意思股七雄’这么的公司。这些科技公司绝顶顺利，创造了大宗利润和现款，因此它们不错络续进行研发投资。”
与其他发达国度比拟，好意思国自然领有更多大概收拢东谈主工智能高潮的科技公司，而这成绩于好意思国的一个热切上风，即好意思国的大学体系过甚研发才能。
基础身手成本公司的哈特菲尔德默示：“科技和大学是另一个热切因素，两者相反相成。科技产业在湾区并非巧合，这是因为那处有斯坦福大学（Stanford），还有加州大学伯克利分校（Berkeley）。”
有竞争力的企业所得税
基础身手成本公司的哈特菲尔德以为，好意思国前总统唐纳德·特朗普的企业减税战术，是频年来匡助好意思国经济跑赢其他发达国度的另一个主要因素。2017年，特朗普将企业所得税率从35%降至21%，使好意思国与其他发达国度愈加一致。
哈特菲尔德默示：“咱们当今的企业税率很有竞争力，而在2017年之前咱们还莫得这么的上风。”他以为，这使得好意思国企业更有韧性，更有可能投资于增长或研发，并有助于驻扎好意思国主要企业将总部设在税收更优惠的地区，从而有助于促进经济增长。
自然，并非所有资金齐被用于革新和投资。特朗普的减税战术还刺激了股票回购潮。据CNBC报谈，根据Birinyi Associates的数据，在特朗普的《减税与服务法案》（Tax Cuts and Jobs Act）收效后的前45天内，好意思国公司的股票回购额就达到了创记录的1，450亿好意思元。
尽管如斯，哈特菲尔德依旧以为，企业减税是好意思国最近一连串极度阐扬最热切的因素。他默示：“部分原因是东谈主们不深爱这小数，政客们也想否定这小数……但这对好意思国的寰球竞争力至关热切。”
警戒
对于好意思国例外论对投资者的有趣有趣，群众们大多捏乐不雅作风。
空姐 偷拍康斯坦丁诺斯、雅德尼和哈特菲尔德等乐不雅主义者齐以为，好意思国例外论将络续存在，投资者应该谨记这小数。雅德尼默示，跟着东谈主工智能提高坐蓐率、通胀回落以及好意思联储（终于）降息，他瞻望本年及以后好意思股将络续“融涨”。
基础身手成本公司的哈特菲尔德指出，多年来，即使在其他东谈主预测好意思国将堕入经济阑珊时，他一直看好好意思国经济，因为好意思国经济比其他国度具有更多结构性上风。这位华尔街资深东谈主士咫尺对标普500指数本年的概念点位定为6000点，他默示其中一个主要原因很省略：“东谈主工智能高潮的界限比东谈主们瞎想的愈加平淡。”
里弗福朗特投资集团的康斯坦丁诺斯也默示，尽管国际市集的估值时常更具劝诱力，但他咫尺看好好意思国市集而非国际市集，而且他一段时分以来齐捏这种态度。他以为：“在咱们看来，好意思国的‘经济例外论’确乎意味着好意思国上市公司有更高、更厚实的现款流，咱们以为这带来了丰厚的报酬。”
但从永远来看，康斯坦丁诺斯以为“再通胀的寰球经济配景 ”可能有意于国际发达国度市辘集一些周期性较强的企业的盈利。他说谈：“翘首企足。”
此外，需要提示的是，MUFG的冈卡弗斯警戒说，名义上看所谓的好意思国例外论，骨子上可能仅仅巧合事件。他说谈：“我以为这仅仅幸运亏已。你有大宗的储蓄，有大宗资金干与到系统中，还有这些财政措施，然后将这一切同等看待，说‘哦，这是例外论。但事实上仅仅因为有大宗开销汉典。’”（金钱汉文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓av网站大全